يمكن أن يكون الازدهار وهمًا. في حين كان هناك تعليق ثابت (وغالبًا عن الأنفاس) على الثروة الهائلة في السوق الصينية ، إلا أن المؤشرات الأساسية مثل الملكية والاحتيال المالي الأخير التي تم الكشف عنها في الفيلم الوثائقي لعام 2018 ، The China Hustle ، تظهر أنه على الرغم من ازدهار العقارات ، فإن الأعداد المتزايدة من الجمهور المدرج الشركات الصينية والاستهلاك المسعور للسلع الكمالية ؛ يمكن أن تصل الأمور إلى ذروتها عندما يضرب الواقع.

مع الإصدارات الرسمية التي تحدد نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين في الربع الثالث بنسبة 6.5٪ ، فإن "المصنع العالمي" يسجل أبطأ وتيرة له في تسع سنوات ، وإذا استمرت صناعة السلع الفاخرة في الاعتماد على السوق من أجل نمو الإيرادات ، فستكون وصفة لكارثة.

"لا يوجد رجال جيدون في هذه القصة ، وأنا من بينهم." - دان ديفيد ، المؤسس المشارك لـ GeoInvesting

الأعمال التجارية الفاخرة: وهم الثروة الصينية واستهلاك السلع الفاخرة الصينية وصخب الصين

في الافتتاح البارد لفيلم وثائقي 2018 ، The China Hustle ، دان ديفيد ، المؤسس المشارك لـ GeoInvesting ، وهي الشركة التي جعلت الملايين يقومون بأبحاث العناية الواجبة ومن ثم تقصير الشركات الصينية المدرجة في الاحتيال ، أول من يعترف ، "لا يوجد رجال طيبون في هذه القصة ، بما في ذلك أنا. "

يحدث في المقام الأول بعد الأزمة المالية لعام 2008 عندما انهارت الأسواق الأمريكية في عام 2008 ، وكانت عملية احتيال دولية ارتكبتها بنوك استثمارية من الدرجة الثالثة حتى عام 2012. لمدة 4 سنوات ، تم خداع حوالي 14 مليار دولار من المستثمرين الأمريكيين بما في ذلك صناديق التقاعد والمعاشات التقاعدية. سمحت "الاندماجات العكسية" التي صممتها هذه البنوك للشركات الصينية بالتخلي عن العمل من الناحية العملية ولكن لا تزال نشطة الشركات الأمريكية المدرجة قانونًا وجمع الأموال من خلال إصدارات الأسهم في وول ستريت مع القليل من الرقابة أو بدون إشراف.

توفر فرصة المشاركة في "قصة نمو الصين" أو اندفاع الذهب الصيني الجاذبية الجسدية والتأكيد الوهمي في سوق منظمة جيدًا. لكن الأمور برزت ، عندما لاحظت مجموعة من المستثمرين ، بما في ذلك David GeoInvesting أن أرباح هذه الشركات الصينية مبالغ فيها للجنة الأوراق المالية أو SEC ، أظهرت التحقيقات اللاحقة أن الحكومة الصينية لم يكن لديها اهتمام كبير بمتابعة هذه الشركات الاحتيالية ولا هناك أي إرادة في قاعات مجلس الشيوخ في واشنطن لمحاسبة هذه الشركات الضالة.

مع تسجيل فيديو مصور للمصانع والشركات يصور القليل من الإنتاج أو النشاط اللوجستي ، تم الكشف عن "التكتلات الضخمة" الصينية ، وبينما استفادت مجموعة من المستثمرين من البيع على المكشوف لهذه الشركات ، حدث الضرر.

لماذا الصين "الزحام"؟

في بحث أكاديمي لعام 2005 نشر في مجلة Law & Society Review ، المجلد 39 ، العدد 3 ، البروفيسور شين هي (حاليًا مع كلية الحقوق ، جامعة هونغ كونغ ، 2018) ، اكتشف خبير قانوني في الصين لماذا لا يفعل رواد الأعمال في بكين الامتثال التام للقوانين واللوائح القانونية. اكتشف أن عدم الامتثال الواسع الانتشار هو القاعدة وليس الاستثناء عند مقارنته بالدول النامية الأخرى ذات التقدم المعادل ، وهو يتلخص في العوائق المؤسسية والثقافية - فقد كانت العوائق عن الانتقال الصيني من البيئات المؤسسية السابقة رسخت بعض المواقف لدى السكان مما أدى إلى الفساد ، البحث عن الإيجار ومستويات مختلفة من العلاقات بين الراعي والعميل - الأكثر انتشارًا غوان الحادي عشر 关系 - المساواة الغربية: "تخدش ظهري ، أخدش ظهرك".

تشير الدراسات المقارنة في دول ما بعد الشيوعية إلى أن الامتثال القانوني من قبل الناس يرجع إلى حد كبير إلى الحوافز والعقوبات (Feige 1997). سعيا لتحقيق الازدهار المالي
السلطات والقانون لا يستحقان الاحترام ، وبالتالي ليس من مصلحتهما العملية طاعتهما. ومن المفارقات ، أن الوضع يتفاقم بسبب خيار شبه قانوني متوازن وإن كان غريبًا يتم تعزيزه واستدامته مؤسسيًا من قبل الشركات المحلية وضباط إنفاذ القانون والسلطات المحلية لأن مصالحهم متشابكة بشكل لا يمكن فكاكها ، لا محالة بسبب المصالح التجارية الخاصة للمسؤولين وإن كانت متضاربة و "جوان الحادي عشر" المذكورة أعلاه. يشكل الوضع برمته توازنًا عامًا يتم من خلاله تحقيق التوازن بين المصالح المختلفة ، وكما يستكشف الفيلم الوثائقي China Hustle ، لم يكن من مصلحة السلطات الصينية متابعة هذه الشركات المتهورة لأن "عدم الشرعية" في هذه الحالة تم ارتكابه على أرض أجنبية.

"إذا كانت هذه الشركة احتيالية ... ماذا تقول عن بقية السوق؟" - البنية التحتية الصينية لا تبني أحداً - مدن الأشباح

غالبًا ما يتجلى الازدهار والرخاء الاقتصاديان للصين في ازدهار البناء الضخم أو في الاستهلاك المفرط للسلع الكمالية. ومع ذلك ، في عام 2016 ، قدمت صحيفة واشنطن بوست زوبعة طفيفة في قصة نمو الناتج المحلي الإجمالي المعجزة المكونة من رقمين في الصين: كانت الصين تضخ المليارات لبناء مدينة جديدة تسمى لانتشو المنطقة الجديدة داخل مقاطعة قانسو الواقعة على الحزام الاقتصادي لطريق الحرير الصيني. كان من المفترض أن تكون المدينة جوهرة التاج أو "الماس" ، ولكن حتى الآن ، لم يكن الأمر سوى الكربون والرمل ، مكتملًا بالآثار المبهرجة للثروة الزائفة: نسخ طبق الأصل من البارثينون وأبو الهول.في حديثه إلى واشنطن بوست ، شارك رودني جونز ، مؤسس ويجرام كابيتال أدفايزرز في بكين ، مخاوف من وجود ضربة مزدوجة تنتظر أن يصيب الاقتصاد الرأسمالي الذي تديره الحكومة.

"لقد حققت نموًا ائتمانيًا هائلاً واستثمارًا في مشروعات لا تحقق عائدًا اقتصاديًا. أنت الآن تواجه صدمتين - عليك التوقف عن نمو الائتمان والتعامل مع القروض المعدومة ، وعليك أيضًا أن ترى كيف يتوسع الاقتصاد بمجرد انتهاء طفرة الائتمان هذه ". - رودني جونز ، مؤسس ويجرام كابيتال أدفايزرز في بكين

مؤسسة التعليم الاقتصادي أكثر إلحاحًا في انتقادها لثروة الصين والمشاريع مثل منطقة لانتشو الجديدة التي تهدف إلى أن تكون منطقة تجارة حرة جديدة لطريق الحرير ومركزًا لوجستيًا مع مجمعات صناعية مخصصة للتصنيع والبتروكيماويات: بناء هذه من المحتمل أن يتم تمويل ما يسمى بمدن الأشباح من خلال التوسع الائتماني الاصطناعي. بعبارة أخرى ، الناس لا يدخرون بالضرورة لشراء منزل في المستقبل ؛ تقوم الحكومة ببساطة بطباعة النقود. ونتيجة لذلك ، عندما تنتهي المنازل ، لم يدخر الناس ما يكفي لشرائها كلها. هذا النوع من البناء لا يساهم في الازدهار ، إنه وهم الازدهار.

"إن ازدهار الائتمان في الصين هو واحد من أكبر وأطول في التاريخ. إن السوابق التاريخية للازدهار الائتماني "الآمن" بهذا الحجم والسرعة قليلة وبعيدة عن الراحة. " - سالي تشين وجونغ شيك كانغ ، صندوق النقد الدولي

تلخيص المعرفة العامة بإيجاز من قبل هربرت شتاين ، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين الأمريكيين في عهد ريتشارد نيكسون وجيرالد فورد: "إذا كان هناك شيء لا يمكن أن يستمر إلى الأبد ، فسوف يتوقف". . وبالتالي ، فإن الانهيار النهائي لديون الصين المحلية الهائلة سيكون له صدى ليس فقط في الصين ولكن على الاقتصادات العديدة التي تعتمد تجارتها عليها. لا نعرف كيف سينتهي ارتفاع الدين ، لكننا نعلم أنه بدأ في أوائل العقد الأول من القرن الحالي عندما كان متوسط ​​إجمالي الدين الصيني 170 إلى 180٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، كان أعلى من معظم الاقتصادات الناشئة ولكنه ليس أعلى من ذلك بكثير. في عام 2008 ، أدت الأزمة المالية العالمية الناتجة عن انهيار النظام المالي الغربي إلى الحزب الشيوعي ، مما دعم اقتصادهم (مصدر شرعيتهم وقوتهم) لتصل إلى 12.5 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي في محاولة لتعويض السقوط قيد الطلب. كما هو الحال مع جميع الاقتصادات المركزية ، قرر الحزب أن هناك حاجة إلى تعويض دائم وفقدوا - ارتفعت حصة الاستثمار الإجمالي في الناتج المحلي الإجمالي من 41 ٪ عالية من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2008 إلى 48 ٪ في عام 2010. في حين أن الطفرة الاستثمارية الضخمة كانت الستيرويد الحقن الذي حافظ على النمو عند ما يقرب من 10 ٪ ، تم إلحاق الضرر - كانت الصين معلقة على ديون ضخمة ، لا يمكن تحملها. ولكن في الاقتصاد كما هو الحال في الفيزياء ، يجب أن ينخفض ​​، وما هو أبعد من ذلك ، بعيدًا عن رفع معدل النمو الأساسي للصين ، تبع ذلك تباطؤ قريبًا. كانت الحكومة الصينية تواجه ضربة مزدوجة تتمثل في المزيد من الديون ونمو أبطأ. وفقًا لصحيفة فاينانشيال تايمز ، انفجر الدين الإجمالي للصين من 171٪ في عام 2008 إلى 299٪ من الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من عام 2018. ثم مرة أخرى ، كان الحل مؤلمًا وإذا فقد ثقة الجمهور بالحزب الشيوعي الصيني ، كانت النتيجة غير متوقعة: الرضا عن النفس ، والافتقار إلى القيادة والحمائية قد صرفهما عن إعادة التوازن اللازمة لاقتصادها. وأوضحت الورقة التي نشرها مؤخرًا محللو صندوق النقد الدولي سالي تشين وجونغ شيك كانغ أن "الطفرة الائتمانية في الصين هي واحدة من أكبر وأطول فترة في التاريخ. إن السوابق التاريخية للازدهار الائتماني "الآمن" بهذا الحجم والسرعة قليلة وبعيدة عن الراحة. "

من المريح ، مهما كان ضئيلاً ، أن الحزب الشيوعي الصيني قوي ولديه بنك مركزي يسيطر عليه بفاعلية وقيادة صارمة على النظام المصرفي بالإضافة إلى ملكية الأصول المحلية والأجنبية الشاسعة. إذا كان من الضروري سياسيا حماية النظام المالي من الانهيار ، فإنه يمكن. ولكن إذا ارتفع الدين فوق 400٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، فقد لا يكون كل هذا كافياً. علاوة على ذلك ، لا يوجد أي كيان بشري يتمتع بالقوة الكاملة ، خاصة عندما يكون هناك جهات خارجية للتعامل معها.

تثليج الكعكة: الحروب التجارية مع الولايات المتحدة ترامب

بعد التعريفات الأمريكية على الغسالات وواردات الخلايا الشمسية ، فرضت الصين تعريفات أولية لمكافحة الإغراق في أبريل ، وفرضت ضرائب بنسبة 178.6 ٪ على الذرة الرفيعة ، وهو محصول يستخدم لصنع الكحول والوقود الحيوي ، في حين واجه الرئيس ترامب الرسوم الجمركية على الصلب والألمنيوم المستورد من جميع الدول ، بما في ذلك الصين. واجهت كل خطوة سلسلة متصاعدة من الحروب التجارية المدمرة بشكل متبادل حتى أواخر أبريل عندما بدأت الصين في تقديم تنازلات. اعتبارًا من أغسطس 2018 ، فشلت المحادثات وأعلنت الصين قائمة بقيمة 60 مليار دولار من الواردات الأمريكية التي خططت لتطبيق التعريفات عليها إذا اتبعت إدارة ترامب تعريفات أعلى على 200 مليار دولار من السلع الصينية ، واعتبارًا من 18 سبتمبر 2018 ، تبدو وكأننا نتجه. (عبر بلومبرغ)

عندما يتعلق الأمر بالحروب التجارية ، فإن الاقتصاد المُصدّر معرض إلى حد كبير ويمكن القول بأنه في خطر أكبر بينما يمكن أن يكون الاستهلاك المحلي بمثابة حصن من نوع ما ولكن حتى مع زيادة الاستهلاك المحلي ، لا تزال صادراته تفوق الطلب المحلي - في عام 2017 ، باعت الصادرات 506 مليار دولار للولايات المتحدة بينما باعت الولايات المتحدة 130 مليار دولار فقط للصينيين. ما يمكن أن يقال هو أنه في الولايات المتحدة ، قد لا تكون السوق سعيدة لأن تجد قوتها الشرائية منخفضة بين عشية وضحاها عندما يتعلق الأمر بسلع صينية الصنع.

وفقًا لصندوق النقد الدولي ، يمكن أن ينخفض ​​الاقتصاد الصيني المتباطئ بالفعل بنسبة تصل إلى 0.5٪ بمجرد فرض الرسوم الجمركية. وغني عن القول أن التصعيد المستمر للحرب التجارية يمكن أن يؤخر نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين. ومع ذلك ، فإن الاقتصاد الأبطأ سيكون أقل مشاكل الصين ، مع ما يقرب من 400٪ من الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي ، هناك فقاعة تنتظر أن ينفجر المحفز المناسب.

استهلاك السلع الكمالية الصينية

في حين تمت مناقشة الكثير حول السوق الرمادية الصينية - أي الواردات الموازية التي تؤثر على استهلاك السلع الفاخرة الصينية - فإن هذه مشكلة تقتصر إلى حد كبير على الوجود المحلي للعلامة التجارية الفاخرة. عادة ما تعني الضرائب على السلع الكمالية أن تكلفة حمل لويس فويتون أو برادا عادة في الصين أكثر مما ستكلفه في فرنسا مما يؤدي إلى زيادة دايجو أو 海外 代购 المتسوقون الشخصيون في الخارج. من الناحية القانونية ، يفرض القانون الصيني رسومًا على السلع التي تم شراؤها في الخارج بما يزيد عن 700 دولار ولكن هذا لا يتم تطبيقه بصرامة ، مما يؤدي إلى ارتفاعدايجو وكلاء ، حتى ذلك الحين ، مع زيادة السفر إلى الخارج ، يتم بالفعل 32 ٪ من استهلاك السلع الفاخرة الصينية في الخارج. خلال الأسبوع الذهبي لشهر أكتوبر ، شهدت عمليات التفتيش الأكثر صرامة لعمليات شراء السلع الفاخرة انخفاضًا كبيرًا في الاستهلاك الخارجي ، حيث انخفضت الأسهم الرائدة في شركات السلع الفاخرة المدرجة في هونج كونج من 10٪ إلى 25٪. إدراكًا للمخاوف التجارية ، كانت الحكومة متفاعلة ، حيث خففت ضرائب الاستيراد على السلع الكمالية الأجنبية على مدار الـ 18 شهرًا الماضية ، مما سمح للعلامات التجارية بمواءمة الأسعار بشكل أفضل في الصين مع أسعار التجزئة العالمية الموصى بها ، ومع ذلك ، لا يزال هناك علاوة 10 ٪ والتي بالنسبة لمزيد من السعر حساس ، لا يزال مبلغًا جيدًا للتوفير ، ناهيك عن مزيد من الخصومات على 15 ٪ من ضريبة الخدمة القابلة للاسترداد للسياح. ردا على مشكلة دايجو والحرب التجارية المحتملة ، نفذ الرئيس شي جين بينغ خططا لتحويل الاقتصاد الصيني بعيدا عن التصنيع والصادرات مع تعزيز الاستهلاك المحلي.

وفقًا لمجموعة بوسطن الاستشارية ، استحوذ المستهلكون الصينيون على 32 ٪ من الإنفاق العالمي الفاخر ، وهو ما يمثل 121 مليار دولار أمريكي. إذا كانت صناعة الرفاهية ستستمر في الاعتماد على المستهلكين الصينيين للنمو ، فإن مشكلة الديون الصينية تثير القلق. في حين أن التغييرات في أنماط الاستهلاك قد تستغرق شهورًا لتعكس التغييرات ، فإن التأثير على المستثمرين في الأسهم أصبح بالفعل ملموسًا مع انخفاض الأسهم الفاخرة بنسبة 11٪ بحلول منتصف أكتوبر ، مما أدى إلى تدمير 150 مليار دولار أمريكي من القيمة السوقية الفاخرة ، التي تفاقمت بسبب الحرب التجارية التي تلوح في الأفق. بين عملاقين عالميين. يجب القول أن الحرب بين جبابرتين تعني أن كل شخص آخر متأثر. اعتاد أن يكون "عندما تعطس الولايات المتحدة ، يصاب العالم بالبرد" ، اليوم ، مع التأثير الصيني في كل سوق رئيسية بفضل مبادرة طريق الحرير ، عندما تعطس الصين ، يصاب العالم بالالتهاب الرئوي.